2019年のドル円は最悪シナリオ回避できるか (完)


その後の相場については、上記リスク次第という部分がかなり大きい。最悪の場合、英国が合意なき離脱に至り欧州経済が大幅に悪化、米中対立も先鋭化し両国および世界経済への減速懸念が改めて強まるとともに世界の株価や資源価格が急落というシナリオもあり得る。
Regarding the subsequent quarters, the portion depending on the risk is quite large. In the worst case scenario where the UK breaks down without consensus, the European economy deteriorates drastically, the US-China confrontation also sharpens, concerns about the deceleration towards both countries and the world economy are strengthened again, and the world stock price and resource prices plummet.

この場合、FRBは緩和含みの利上げ停止となる反面、日銀の追加緩和余地は小さい。同様に、既にゼロである本邦金利に比べて米金利の低下余地は大きく、ドル円は110円を割り込むドル安円高となるだろう。
In this case, although the FRB will stop mitigating interest rate hikes, the BOJ has little room for easing. Likewise, the room for declining US interest rates is bigger than the Japanese interest rate already being zero, and the dollar yen will be higher than the yen’s 110 yen against the dollar.

しかし筆者はそこまで悲観的にはみていない。英下院は離脱協定案をいったん可決し、アイルランド国境問題の継続協議を選択すると考えている。米中摩擦はハイテクや軍事面での対立が続く一方で、貿易面では景気や株価への配慮もあり、ある程度の合意に達することは可能とみている。
However, I am not pessimistic to that extent. The House of Representatives will pass the proposed withdrawal agreement once and believe that it will choose the continuation consultation of the Irish border problem. Rice and China friction is continuing confrontation in high-tech and military terms, but in terms of trade, due consideration to the economy and stock price, we see it is possible to reach a certain degree of agreement.

基本的にはこれらリスクがある程度緩和する中で、足元で大きく悲観に傾いている米国のファンダメンタルズが改めて見直され、夏場にかけてドル円は115
円を超えていく展開をメインシナリオとしている。
Basically, as these risks relax to a certain extent, the main fundamental scenario is that the fundamentals of the United States, which is largely pessimistic at the moment, are reviewed again, and the dollar yen exceeds 115 yen in the summer.



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